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抛球杂技恐怕是杂技表演中最基本的一个项目:三只球在表演者的双手中自如地来回抛出、接住,有时候表演者还踩着独轮车,而一些专业的表演者抛接球的数字甚至可以达到5、6个以上。其实A股也有三个“球”,如果能够以高超的技术玩转三个“球”,也能取得较好的投资效果。

第一个“球”——周期股,其表现和经济基本面(或者是基本面的预期)密切相关,股价波动幅度非常大,在经济高峰和低谷时股价比甚至有十倍。我们在决定抛接这个“球”的时候,最关注的是两大核心投资因素:首先是国家调控政策的方向,其次是行业本身的供需周期。如果一个周期性行业处在两大向上的拐点上,行业往往表现巨大的爆发力,基本面上我们往往观察到周期品的量或价、或两者皆涨的现象,例如2010年7月至2011年4月的水泥行业。

第二个“球”——大消费,我们投资的时候往往需要点耐心,总体而言,大消费股表现相对平稳,抛接此球的时候,我们关注的核心要素在于估值和时点,估值相对容易研判,毕竟大消费股的盈利波动较小,而时点的研判,主要考虑的是后周期特征和估值切换,消费股下半年表现往往好于上半年,如果此时,估值再合理,周期股已有良好表现(这意味着对经济前景不悲观,消费股成长性有保证),补涨则非常自然。如果按照这个逻辑,下半年我们对大消费的表现似乎可以乐观些。

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